华泰证券发布参议叙述称，4月市集风险偏好有所提高买球·(中国大陆)APP官方网站，具备景气提高预期的走时子板块默契亮眼，具备避险属性的子板块默契弱于行业：1）航运上升5.8%，主因出口需求强盛，且地缘事件反复，导致行业高景气；2）口岸上升3.6%，主因出口需求强盛，口岸隐晦量超预期；3）航空上升4.9%、机场上升2.8%，主因反映“五一”小旺季预期；4）物流上升0.6%，其中跨境/快递/危化子板块受需求/价钱催化，默契隆起；5）公路/铁路下降0.1%/0.3%，主因市集偏好上升。继续看好景气上升子板块，继续作念红利上下切换建树。

　　华泰证券不雅点如下：

　　航空机场：从容参加淡季，静待数据回暖

　　受“五一”小长假催化，4月股价默契较好。另外1Q24航司利润出现分化，中小航司航路结构与因私需求更为匹配，3月淡季对盈利冲击不大，事迹默契理会好于三大航。“五一”小长假后，行业再次参加淡季，仍需见谅商务需求。中弥远来看，行业供给增速放缓趋势有望捏续，且海外航路的收复将激动盈利进取破损，咱们仍看好航空参加盈利周期。机场方面，1Q24利润继续稳步收复，捏续见谅免税客单价回暖节拍；但扣点率下降或将减速机场盈利收复至19年水平。

　　航运口岸：4月运价环比均回落，看好二季度集运市集

　　航运各板块运价前期走高后，4月环比回落。上海出口集装箱运价指数SCFI/原油BDTI指数/干散BDI指数均值环比下滑1.6%/3.4%/22.5%，同比+77.9%/-5.8%/+17.0%。磋议5月：1）集运：出口需求强盛+红海绕行及地缘冲突反复，行业景气向好，运价环比有望进一步上升。2）油运：短期受减产及高油价影响，需求或被压制；中弥远行业供给趋紧，供需结构向好，运价核心抬升。3）干散：5月市集供需相对沉稳，磋议运价环比或捏平。4）口岸：出口需求强盛，磋议5月隐晦量同比有望督察高个位数增长。

　　公路铁路：假期出行向好，但短期风俗派整不占优

　　公路板块1Q归母净利同比下降3%，事迹欠安重复市集风俗派整，公路板块引诱力或暂时下降。从基本面看，货车景气度小幅改善，3月/4月高速货车通行量同比-0.8%/+0.6%（交通部）；五一假期自驾出行延续高景气度，主线公路小客车东谈主员日均出行量较19年同时+39%。铁路客流或呈现旺季更旺、淡季更淡特征。假期出行向好，铁路客运量在春节/晴明/五一假期分离收复至19年同时日均的144/121/123%。但在商务客为主的3月，铁路客运量回落至19年同时的115%。由于春运景气度高，客运铁路一季报默契靓丽。1Q煤炭安监使大秦线运量同比下滑6%，4月降幅已收窄至1%。

　　物流快递：快递需求郁勃，跨境电商物流景气继续攀升

　　4月跨境空运价钱同环比均增长、快递件量督察高增，双双跑赢物流指数。磋议5月，随电商大促阁下，件量高增趋势有望延续，重复头部企业均衡份额和利润，价钱下行压力缓解；边界效应、小件化及捏续主动降本，快递利润有望持重增长。此外，快递行业新规现实，有望催化C端付费通谈买通，激动家具分层，提高弥远的盈利出路。跨境物流景气捏续，跨境电商平台高速发展，重复空运运力趋紧，运价捏续攀升，跨境电商物流板块事迹值得期待。物流细分赛谈中，保举物流才气到手复制至非洲，开启第二成长弧线的企业。

　　风险领导：经济增长放缓，交易摩擦，油汇风险，竞争恶化。

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