起原：@中原时报微博买球·(中国大陆)APP官方网站

本报记者 叶青 北京报说念

近日受铝土矿供应担忧影响，氧化铝期货价钱出现异动激发商场轻柔。10月14日氧化铝期货主力2411合约高开高走，盘中一举冲破4800元关隘，最终报收于4818元/吨，当日涨幅7%。据了解，自1月3日至10月14日氧化铝期货价钱涨幅达50.14%。

据卓创资讯价钱监测，现在氧化铝市价4261元/吨，环比上月涨7.66%，同比前年涨43.47%。对此，中州期货分析师杨朝舜暗意，氧化铝期货翻新高，主要的原因在于上游铝土矿供应病笃。据悉，我国铝土矿供应主要分为国产矿和入口矿，由于我国铝土矿对外依存度较高，况且2024年国产矿和入口矿供应王人濒临扰动。因此，氧化铝期货价钱一直居高不下。

几内亚铝土矿出口受阻

10月11日，阿联酋环球铝业公司(EGA)称，其子公司几内亚氧化铝公司(GAC)的铝土矿出口已被海关暂停，GAC公司前年铝土矿出口量达1400万吨(几内亚2023年铝土矿产量9700万吨，占比众人24.3%)。这一音书激发商场关于几内亚铝土矿供应减少的担忧，氧化铝供应有望不息趋紧，赐与氧化铝价钱飞腾撑持。

“在入口矿方面，我国铝土矿的两猛入口起原国辞别是几内亚和澳大利亚，其中几内亚占比70%，澳大利亚占比24%。2023年底几内亚油库爆炸事件影响了几内亚一季度矿石发运，6—8月几内亚矿石发运有所规复。参加三季度后，几内亚雨季对矿石发运的影响大于往年同期，可能会进一步影响四季度矿石供应。”杨朝舜称。

与此同期，一德期货分析师封帆也对记者暗意，这次几内亚铝土矿出口受阻主淌若当地政府欲收取河说念运载用度，现在企业和政府仍处于商酌阶段，这次事件影响了铝土矿的出口，不外尚未影响到氧化铝的出产。但是，商场存在担忧，在当下氧化铝偏紧的情况下，如果铝土矿再出偏差，氧化铝供应紧缺的现象将会加重。

据悉，自1月3日至10月14日氧化铝期货价钱涨幅达50.14%。对此，杨朝舜暗意，本年年头于今氧化铝供应不息病笃，从均衡表的推算看，1—8月份氧化铝供需短少79万吨，氧化铝飞腾行情确乎有资金鼓励，氧化铝期货持仓量29.6万手，较本年年头14.5万手增长104%。不外，氧化铝期货价钱的飞腾更多所以供需病笃与现货价钱飞腾为基础，与好意思铜逼仓的情况存在一定的区别。

“此前好意思铜逼仓更多是基于三个条款，一是从缺矿到缺铜的减产题材炒作，二是宏不雅层面金融属性的推升，三是COMEX库存处在低位，属于区域性的短少。当可交割货源从南好意思商场、LME商场运往纽约商场交割后，区域性短少的问题就不错治丝而棼，商场也会再行总结感性。”杨朝舜称。

此外，创元期货分析师李玉芬对记者暗意，国庆节后氧化铝持仓量大幅增长近73%，创下历史新高。现在商场参与者更为平方，但王人以投契资金为主，产业参与度并不高，现时交游所仓单量仅11.5万吨，折算持仓约5763手。因此，表面上确乎存在很大的逼仓风险，但相较于基本金属而言，氧化铝用途较为单一，且后续商场关于氧化铝的多余预期较为一致，多头接货存在大幅贬值的担忧。

氧化铝开工率达85%

据了解，从有色金属铝高下流产业链来说，上游是铝土矿，这亦然铝元素的起源，大要2.1—2.7吨铝土矿可出产1吨氧化铝，氧化铝再进一步用于出产电解铝，电解铝也便是与上期所沪铝对应的品种。现在众人约95%的氧化铝用于电解铝的冶真金不怕火和出产，大要1.93吨氧化铝可出产1吨电解铝。

电解铝历程挤压、锻造、轧制等一系列工艺，进一步获取型材、管材、棒材、板带箔、合金铸件、线缆等铝制材料，最终期骗到设就地产（如铝制门窗）、交通运载（如铝制车身）、电力电子（如铝制线缆）、包装容器（如铝制易拉罐）等。

“从供需均衡的角度来看，氧化铝的短少是从4月运转的，跟着云南电解铝参加界限性复产，对氧化铝的需求量大幅上升，而氧化铝自己产能那时受制于矿石供应问题难以大幅普及，均衡运转转为短少，跟着时间推移，短少矛盾驱散在现货价钱的迟缓推涨。”李玉芬称。

与此同期，在国产矿方面，杨朝舜暗意，晋豫矿山复产不息不足预期，参加三季度后，朔方地区安全出产检讨趋严，10月10日河南省发布生态环境保护督察禀报整改决策，提到三门峡市矿山开辟破碎生态问题高出，矿山仍难有复产算作。

“贵州地区也因环保检讨露天矿停产，加重国产矿石供应病笃。2024年1—9月，晋豫黔桂四地铝土矿产量系数5263万吨，同比下落6.6%。矿石供应病笃也带动国产铝土矿价钱连接提涨。以贵州地区为例，抑制10月11日，贵州地区铝土矿报550元/吨，环比9月初进一步上调40元/吨，近年头飞腾100元/吨。”杨朝舜称。

在需求方面，杨朝舜暗意，铝厂对氧化铝需求保持焕发，三季度国内电解铝运行产能督察高位，抑制9月底电解铝运行产能4351万吨，铝厂对氧化铝需求也保持焕发。抑制10月11日，电解铝厂厂内氧化铝库存282.8万吨，较前年同期下落8.2%，较二季度末下落7.4%，铝厂补库有较强的补库需求。这也导致氧化铝现货价钱节节走高，出现氧化铝期现价钱同步飞腾。

不外，李玉芬暗意，现在矿石已经较为病笃，国内矿石已经莫得界限性复产的迹象，以上周数据为例，氧化铝运行产能8885万吨，开工率85%，上周山东某大型氧化铝企业见效投料100万吨，但放量最早要比及月底，在此之前现货已经较为病笃，且较为无解，只可恭候新产能投放来弥补缺口。

与此同期，封帆也暗意，近期氧化铝现货价钱不息飞腾，更多是国外价钱领涨。本年年头于今，境外氧化铝企业亦然风云握住，年头好意思铝决定关停老旧产能180万吨，年中受自然气影响力拓澳洲氧化铝减产波及产能120万吨。国外氧化铝价钱屡翻新高，国内氧化铝价钱亦然处于跟涨现象。

四季度能否再翻新高

“由于氧化铝下流99%王人用于电解铝行业，抑制现在电解铝行业加权益润2500元/吨摆布，氧化铝价钱的短期飞腾并不会变成电解铝减产而带来的滥用下滑。接下来需要轻柔国内氧化铝复产及新增产能的投放情况，环保要素对供应端的影响逐年王人在弱化。”封帆称。

从需求端来看，杨朝舜暗意，接下来需要轻柔四季度西南地区电解铝是否有减产的举措。往年四季度西南地区参加枯水季，电解铝会有不同进程的减产，但本年的来水情况较好，瞻望减产界限不足往年。同期，四川、贵州前期技改停产的产能陆续投产，10月份电解铝产能或进一步抬升，对氧化铝需求保持焕发。

此外，李玉芬暗意，由于电解铝是重财富行业，电解铝关停赔本较大。因此，电解铝厂对原料价钱飞腾的容忍度相对较大，氧化铝现在的大幅拉涨，已基本触及到高本钱铝厂的完全本钱线，但尚未出现减产情况。后续氧化铝价钱走向如故要看供需结构的变化，后续仍然有新产能待投放，但也存在秋冬季环保限产导致现存产能进一步受限的风险，新产能放量会被打扣头。

“把柄均衡表测算，乐不雅预期下，氧化铝最早或将在年底发生改造。如果发生超预期情况，如矿石再度收紧、秋冬限产超预期，则拐点或将进一步推迟。在此之前多头仍然掌捏系数语言权，近月合约回调仍然提倡买入，而远月基于多余预期而不奴婢，月差已大幅走阔，现阶段暂时不雅望为主。”李玉芬暗意。

关于氧化铝期货后期走势，杨朝舜暗意，四季度在供需模样莫得出现试验性扭转之前，氧化铝现货价钱仍易涨难跌，以逢低买入为主，节律上可参考基差。不外，在本年四季度后半段，投资者不错轻柔一下矿石供应规复、氧化铝企业增产以及电解铝企业减产的情况。

关于沪铝期货后期走势，四季度瞻望沪铝期货价钱或仍连接走高，政策上仍以依托工夫目标逢低买入为主。不外，国外投契资金的风险偏好可能会受制于好意思国大选，行情发扬会较为悠扬，其主要判断依据在于，好意思国9月防护性降息50基点后，商场现阶段偏向于交游软着陆。从好意思债商场的发扬看，不摒弃转向再通胀的可能。

与此同期，杨朝舜暗意，瞻望四季度上游矿石供应偏紧的处所难以缓解，氧化铝价钱走高令电解铝出产本钱普及，从上至下的本钱驱动拉升铝价。此外，铝下流滥用结构较为分布，各领域对铝滥用量互有增减，在滥用有刚需的情况下，议价权更蚁合于上游。

累赘裁剪：帅可聪 主编：夏申茶买球·(中国大陆)APP官方网站

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP